文章简介：京东金融将从京东集团中独立出来，成为一家内资企业。
把养了3年的“亲儿子”京东金融拆分出去，京东想要的是京东金融超级估值的价值释放，减小京东集团财报压力。
为了谋求更多的需要政府许可的金融业务，京东金融将从京东集团中独立出来，成为一家内资企业。2016年11月17日，京东集团突然在金融上发力，宣布京东金融业务，将全部剥离出京东集团。
根据京东目前初步计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份，交易后京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。若交易顺利完成，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。至此，京东集团最终还是重走了阿里的老路，要把自己养了3年的“亲儿子”京东金融亲手卖掉，虽然这个儿子今后仍姓“京东”。
事实上，剥离京东金融可以做到一举多得，在一定程度上可以隔离商业风险，也可以加速推进金融业务，同时还可以做高估值……一直希望向外拓展边界的京东金融，终于真正地“走出京东”，开始独立生长。刘强东曾公开对外表示，“未来三到五年，除了京东集团在美国上市之外，还要打造2家以上的上市公司。”因此，此次京东集团出售京东金融，或为拆除VIE，为京东金融回A股上市创造条件。
这对京东金融来说，既是一个新的开始，也是一个更大的挑战。
默默深耕
受竞争对手阿里和快速崛起的阿里金融的刺激，在做大做强金融板块上，刘强东早已开始未雨绸缪。
事实上，早在2013年3月底更换域名时，刘强东就表示，电商永远不可能获得丰厚利润，京东将在电商的基础之上，搭建金融平台、物流平台、云计算平台，后三者能让公司获得更丰厚的利润。
4个月后，刘强东对外宣称，京东已经成立了金融集团。据京东公开披露的资料显示：京东金融服务的对象，除了针对自营平台的供应商外，未来还将会扩大到POP开放平台。
当时，京东的电商板块毛利一直保持在很低的水平。据京东电商向美国证监会提交的上市申请资料显示，京东电商业务的毛利率一直都不算高。虽然从2009年到2013年，毛利率一直在提高，分别为4.82%、4.83%、5.52%、8.64%、9.87%，但是运营成本一直高于毛利，事实上京东的电商板块一直处于亏损状态。
相比之下，2013年京东金融的成本仅800万元，毛利率却高达97.67%，且同比增长了95.45%，远远高于京东集团整体业务增速。“当时，京东已经看到了金融业务将成为新的增长点，而建立以电商、互联网金融、物流业务、技术平台等建构的新京东，将成为刘强东的近期目标。”一位业内人士对外表示。
2014年10月6日，京东集团正式宣布，将下设两个子集团公司、一个子公司和一个事业部，分别为京东商城集团、京东金融集团、拍拍网和海外事业部。其中京东金融集团就是两大核心业务板块之一。京东公开的资料显示，京东金融集团将着力发展金融业务。目前京保贝、京东白条、网银钱包、小金库等，与电商业务上下游相关的金融服务产品均已经上线，京东金融业务已经形成供应链金融、消费金融、网银在线、平台业务等四大板块。
事实上，京东的金融板块发展确实很快。独立于2013年10月的京东金融，在不到两年时间内建立起七大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险以及证券。另外，今年京东金融还涉足了包括ABS云、大数据等一些新业务。
从京东公开的资料获悉，目前京东金融已经成为京东的第二大核心业务板块。按照刘强东的规划，10年后京东70%的利润将来自金融业务。相比阿里巴巴的金融业务，京东的金融业务之路，走的要快得多。阿里巴巴的金融业务早在2003年就诞生了，2015年年初正式完成重组，前后一共用了11年多，而京东仅用了不到3年，就实现了突破，完成了京东金融发展史中的一个跳跃。
2016年，京东金融发展的步伐开始加快。2016年年初，知名的红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投等，斥66.5亿元巨资投向了京东金融。本次融资之后，京东集团仍将控制京东金融多数股权。
当时就传出了京东金融加快融资，是为未来拆分做准备。“京东集团未来3~5年内要至少再打造2家以上上市公司。”刘强东当时透露。
2016年11月初，刘强东接受记者采访，已经发出了明确的信息：“京东就做三块业务，电商、金融、技术。这三个业务本身都有非常强的关联性。我们所有投资都围绕这三块来做。三块业务中，电商业务已经盈利了，金融业务已经能看到巨大的前景，也独立融资了。”
何以拆分金融
众所周知，作为新拓展的业务，京东金融目前还未盈利，而不合并财务报表，则意味着京东金融的亏损，将不再体现在京东的整体业绩之内，将有利于京东的盈利表现。
按京东财报，京东集团第三季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为2.690亿元，如果除去京东金融的支出，京东的业绩将更突出——2016年三季度，京东金融、O2O、技术研发及海外业务的nonGAAP亏损合计约3亿元。
事实上，京东集团看到了金融板块对整个集团的重要性，当然并不会错过未来金融业务带来的价值增长。虽然金融板块被剥离拆分出去了，但是京东金融与京东的紧密关系将不会受到太大影响。未来，京东将通过与京东金融签署一系列关于股份出售、经营业务许可以及合作协议等各种方式，在掌控京东金融的同时，还能获得京东金融税前利润40%的服务收入。
其实，回到这一次的京东金融重组协议，是属于分拆上市类型的重组，美化报表、方便融资、价值释放、激励高管和规避监管风险，都是很明显的因素。针对京东这一次分拆金融板块，肯定有其考量。
首先，其目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。对此，嘉实投资CEO仇小川就曾表示过，京东金融这次融资实际上是为未来在 A 股上市做准备。
其次，分拆之后的京东集团财报压力将减小，这有利于股价回稳。
最后，独立的京东金融凭借400多亿元的估值能获得巨大价值释放，而直接受益人是京东金融的股东。“按照营收计算，京东是中国最大在线直营零售商。但因为现金流太弱，利润率又极低，京东并未获得投资级信用评级。要想获得较高评级，需要对消耗现金流较多的互联网金融业务进行分拆。”全球最大的债券评级机构惠誉在一份声明中指出。
不过，从目前来看，未来京东金融在业务上还面临不少的挑战，何时能否实现盈利还尚未可知。尽管京东的布局比较全面，但是有起色的业务板块却并不多。目前，京东金融发展较快的几大板块主要是供应链金融、消费金融、财富管理。而在众筹方面，虽然京东起步较早，但是受监管政策影响，整个行业的发展都很缓慢，恐怕难以在短期内有所突破。
此外，除了自身定位与发展上的挑战，京东金融还面临着日益激烈的行业竞争，比如蚂蚁金服、陆金所在内的互联网金融巨头，360金融、百度金融等在内的流量“大户”，以及苏宁金融、万达金融等脱胎于传统产业的互金新贵……在业务布局和发展思路上与京东金融，大都有重合的地方。
未来，京东在金融板块既面临机遇又将不可避免遭遇挑战，若想实现大的突破，还有很长一段路要走。
